一直以来，消费都是许多投资者的首选行业，包括许多知名投资大佬也是对其情有独钟。眼下在跨年行情的带动下，这一领域的配置价值再次引发关注，对此百创资本表示，消费行业2022年将关注估值修复、边际改善和高景气度这几条主线。

　　具体来看，以白电为例，2022年预计随着原材料及海运价格的企稳回落，需求端的边际改善，板块有望迎来估值修复行情；此外，在运动服饰领域，国内增速高于全球，运动服饰增速高于其他服饰品类。Euromonitor数据显示，2010-2020年我国运动鞋服市场规模CAGR9.21%，增速较全球市场高出6.71pct。此外在高景气度方面，中国已成为全球第二大医美市场，综合对比国内外医美渗透率和消费金额等指标，中长期看我国医美行业仍有5倍以上成长空间。

　　同时，百创资本表示，2022年消费板块可以从价值配置思路和成长进攻方向两方面来着手。前者思路方向下的龙头企业均处于相对成熟的子行业，投资亮点在于格局稳定，护城河强。首当其冲的是高端消费，其次是众多投资者所熟悉的必选消费行业，投资的主要驱动来自格局稳定下龙头议价能力的传导。

　　后者成长进攻方向下的子行业大都正处于早期发展阶段，品类的渗透率提升是投资和研究的主要先行指标。首先是国内目前方兴未艾的餐饮供应链板块，其次，清洁小家电中扫地拖地机器人也是颇具投资潜力的细分行业。

　　百创资本消费领域研究员杨伊诺曾研究指出，股票的股价主要取决于两个维度的认知，第一是企业经营层面，第二是市场估值层面。

　　对应到消费行业，从企业经营层面来看，是最具有成长基础和业绩基础的行业，因为它的成长基础是全球范围内几乎规模最大、成长性最强的中等消费人群，在这样庞大的且具有统一政体的消费市场里，会出现史无前例的全球消费龙头，虽然可能需要10年、20年甚至更长时间，但是带给投资者的长期回报将超出想象。

　　同时从估值层面来看，消费行业有显著的弱周期属性，体现在业绩的可持续性强、稳定性高，通常ROE也较高，并且现金流优秀，这正是当前主流估值分析框架下最受青睐的商业模式之一。

　　综上所述，经营层面成长性极强叠加估值层面颇受资本信赖，这些框架构建了当前消费行业投资最底层的逻辑，就是相信时间复利所带来的超额回报。

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