农历春节过后，市场波动加剧，价值投资再次展现跨周期创造超额回报能力。Wind统计，截至3月3日，春节以来上证指数、沪深300分别下跌为-2.14%、-6.12%，然而代表价值风格类股票走势的国证价值指数同期却上涨了2.80%。被市场评价为“深度价值派”的中庚基金，旗下产品依托于该公司坚守的低估值价值投资策略走出了独立行情，整体表现不俗。

　　低估值价值投资策略会规避价值陷阱，寻找低估值、低风险、具备持续成长能力的公司，以获取更大的弹性和超额收益。Wind数据显示，截至2021年2月25日，过去十年国证价值指数涨幅为86.85%，优于同期国证成长、沪深300指数79.23%、71.05%的涨幅。经历过去两年以高估值“核心资产”主导的市场行情后，当前低估值价值投资策略优势突显。

　　根据国信证券研究，当前A股整体估值并不算很高，但是大盘蓝筹股和主流基金重仓股相对估值已处于历史高位，而关注度较低的中小盘细分龙头股可能具备较好的投资性价比。因此，当下以低估值策略产品作为权益类底仓配置或是不错的选择。

　　值得一提的是，低估值价值投资策略不等于“炒小炒差”，相反，是对管理人长期投资能力的一种考验。从中长期行业角度来看，中庚基金对持仓公司质量的要求并不低。中庚的低估值策略有三条筛选标准：市场需求是增长的、供给是收缩的、盈利能力是提升的。按照这三个标准筛选出来的公司基本属于细分行业的龙头公司，标的质量好、投资“性价比”高。

　　同时，也会主动规避“高估值、高风险、交易拥挤”的领域，做好风险管理。

　　展望后市，中庚基金认为，当前市场的核心矛盾依然是结构性的高估和低估并存，更重要的是要更加关注企业风险和盈利增长，去赚业绩增长的钱、业绩超预期的钱。

　　用风险和估值的角度来看，中庚基金未来重点关注三个方向：一是房地产，疫情后房地产市场断崖式下跌的风险大幅降低，在景气继续回升的背景下，行业龙头公司的风险大幅降低，ROE的持续性风险并不大，而估值极低，所隐含的预期回报较高；二是制造业，包括机械、轻工、化工以及出口产业链上的相关公司，这些公司本质上还是制造业，而且估值较低，未来几年的隐含回报较高。在未来十年全球经济高度不确定的背景下，这一批公司或就是未来的“避难所”。三是偏成长性的行业如国防军工、新材料以及科技板块中的次新股，满足低估值低风险策略标准，未来具有持续较高的成长能力。      韩波