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江南时报讯（记者 陈衍晖）精选层挂牌满一年、无需证监会核准或注册、上市后限售期可抵减……新三板挂牌公司转板上市指导意见3日晚间正式发布。对于资本市场而言，转板上市制度作为多层次市场间互联互通的“桥梁”，丰富了挂牌公司上市路径，打通了中小企业成长壮大的上升通道。

新三板转板制度落地

在经过一个月的征求意见后，3日晚间证监会正式发布《关于全国中小企业股份转让系统挂牌公司转板上市的指导意见》，从基本原则、主要制度安排、监管安排三大方面规范挂牌公司转板上市制度。

指导意见明确，申请转板上市的企业应当为新三板精选层挂牌公司，且在精选层连续挂牌一年以上，同时应当符合科创板或创业板的上市条件。转板上市条件应当与首次公开发行并上市的条件保持基本一致，交易所可以根据监管需要提出差异化要求。

值得注意的是，转板上市属于股票交易场所的变更，不涉及股票公开发行，依法无需经中国证监会核准或注册转板上市程序。具体而言，挂牌公司在履行内部决策程序后可提出转板上市申请，交易所审核并作出是否同意上市的决定。

安信证券新三板首席分析师诸海滨表示，转板与IPO最大区别在于无需发行新股，因此上市时间较短，且上市成本较低，而且本次指导意见也明确，“在计算挂牌公司转板上市后的股份限售期时，原则上可以扣除在精选层已经限售的时间。”这点对于企业而言，可增强转板制度的吸引力。

此外，指导意见中指出，鉴于新三板精选层挂牌公司在公开发行时已经保荐机构核查，并在进入精选层后有持续督导，对挂牌公司转板上市的保荐要求和程序可以适当调整完善；严格转板上市审核，沪深交易所应建立审核沟通机制，确保审核尺度基本一致。

拓宽挂牌公司上市渠道

在业内人士看来，建立转板上市制度形成示范效应，与“精选层、创新层、基础层”的分层机制结合，可构建出上下贯通的市场结构，有助于充分发挥新三板市场承上启下的作用，实现多层次资本市场的互联互通。

广证恒生证券新三板研究总监赵巧敏表示，转板制度的推出打通了挂牌企业向上转板的通道，也体现了新三板以分层为抓手进行流动性建设的理念，将促使有转板预期的挂牌公司估值以及流动性与创业板、科创板等板块相衔接，进而完善并充分发挥新三板市场功能。

“转板制度的推出也进一步明确新三板与交易所错位竞争发展关系，以及‘服务创新型、创业型、成长型中小企业发展’的定位，让多层次资本市场的互联互通同时促使不同资本市场板块各司其职。”赵巧敏说，长期来看，转板上市将成为部分挂牌优质企业的理性选择，有利于从入口端优化上市公司质量。

针对市场担心的转板上市或引发制度套利、资源流失问题，分析人士指出，精选层在交易规则、流动性水平、公司监管等方面与交易所市场趋同，并且全国股转公司与交易所正加强监管制度衔接沟通，可以有效防止跨市场制度套利。

与此同时，转板上市对象需要经过精选层公开发行并挂牌满一年、符合交易所上市条件等多道门槛，不会出现大量优质公司快速转板情形，反而会使精选层的带动和激活作用逐渐发挥出来。

全国股转公司6月3日晚间表示，作为全面深化新三板改革的核心措施之一，建立转板上市制度，允许精选层挂牌公司直接转板上市，有助于加强多层次资本市场有机联系，拓宽挂牌公司上市渠道、激发新三板市场活力，增强金融服务实体经济能力。

打新中签率可达100%

随着转板制度落地，很多投资者已跃跃欲试。据了解，新三板不是所有人都能参与，有一定开户门槛，至少要有100万资产（股票+现金）才能开通。

按不同的层级，新三板的交易权限分为三类，不同类别的开通条件不一样：精选层、创新层、基础层开通的资产门槛分别是100万、150万、200万。

根据新三板精选层的发行规则，参与打新中签率可达100%。相对目前A股打新，新三板打新有如下两大特点：

第一，不需要市值配售，现金申购缴款，最低申购100股，最高可达网上初始发行数量的5%。值得注意的是，新三板打新缴款的时点与金额与目前主板、科创板存有差异——目前，主板、科创板打新是确定中签后按中签股数对应的金额缴款；而新三板因为是现金打新，所以打新时需要全额缴付申购资金，待获配股数确定后退回多缴款项，缴款至退款之间间隔约两个交易日。

第二，新股按申购量平均分配，因此大概率可100%中签。当网上投资者有效申购总量大于网上发行数量时，根据网上发行数量和有效申购总量的比例计算各投资者获得配售股票的数量。其中不足100股的部分，汇总后按时间优先原则向每个投资者一次配售100股，直至无剩余股票。市场预计，按照目前全市场符合新三板精选层开通条件的投资者数量来看，基本都能100%中签。

比如说，一家公司发行股份2000万股，网上投资者认购总量2亿股，获配比例是10%。投资者A申购2万股，则获配2000股；投资者B申购3000股，按照配售比例计算，可获配300股。

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100万投资者“跑步”进场 手机开户很方便

截至6月2日，新三板合格投资者累计开户数量已突破百万，达1004858户，较改革启动前增长近80万户，增长约3.4倍。4月以来交易日日均新开户数保持在1万户以上。

据券商人士分析指出，由于新三板深化改革政策频频落地，尤其是投资者门槛从原有统一的500万元降低到最低精选层100万元，门槛降低让更多的投资者能够参与到新三板之中，对投资者的吸引力较大。

那么，个人投资者开户麻烦吗？“一点都不麻烦，通过手机开户很简单。”一位已开户的投资者告诉记者，只要投资时间超过两年，资产（股票+现金）达到100万元就可以开户。以南京证券手机APP为例，其具体操作流程为：点“我的”——“我的业务”——“新客户开户”，一步步按照提示操作，几分钟就可以完成开户。

不只是个人投资者，机构也在迈步进入新三板市场。6月3日，华夏、南方、富国、汇添富、招商、万家等基金公司申报的可投新三板公募基金纷纷拿到批文，成为首批参与新三板精选层投资的公募产品，公募基金投资新三板市场也将正式“破冰”。