作者：金融小强

来源：江苏金融圈

*ST中商，即中央商场，曾用名是南京中商，公司旗下现有多家连锁百货店、仓储超市以及房地产开发项目等。

资料显示，南京中央商场于 1936 年由 32 位社会知名人士为“振兴民族商业”而创，是民国时期南京组建的第一家综合商场。

新中国成立之后，中央商场在1956年1月实现公私合营，企业性质发生了根本变化，正式成为一个企业化的经济实体。1992年4月，公司改组成立南京中央商场股份有限公司，1993年5月28日，中央商场的法人股在全国证券交易报价系统正式挂牌交易，成为江苏省首家法人股上市公司；2000年9月26日，中央商场在上海证券交易所正式上市交易，股票简称“南京中商”，证券代码“600280”。

2005 年以前，在南京中商的股权结构中，第一大股东为南京国有资产经营有限公司（下称南京国资公司），持股比例为 23.07%。

自2004年5月开始，雨润控股集团（控制人为祝义财）控股下的江苏地华实业集团有限公司（下称地华实业）在二级市场不断增持公司股票，通过不断买入和参与 2004 年 10 月公司配股，到 2005年 2 月，地华实业已经持有南京中商 23.17%的股权，成为公司第一大股东。

之后，2009 年，雨润控股集团的实际控制人祝义财开始购入公司股票。当年5 月，祝义财分别收购南京国资公司和南京中天所持有公司 11.15%和 6.70%的股份。至此，祝义财和其控制的江苏地华实业集团共计持有公司 47.43%的股份，而南京国资基本退出公司（所剩股份为 0.02%）。

2019年，*ST中商年报显示，祝义财直接和通过地华实业间接分别持有公司41.51%和14.50%股权，合计持股比例为56.01%，为公司实际控制人。

在报告期内，*ST中商实现营业收入81.03亿元，同比下降1.78%；实现净利润-5.88亿元，同比下降72.85%。

由于*ST中商2018年是业绩亏损，这直接导致该公司两个会计年度经审计的净利润连续为负值，根据相关规定，公司股票被实施退市风险警示，在2020年5月6日，该公司股票简称由“中央商场”变更为“*ST中商”。

更严重的是，*ST中商2020年第一季度实现营业收入11.65亿元，同比下降46.47%；实现净利润-0.53亿元，同比下降1244.67%。

如果2020年不能扭亏为盈，*ST中商将可能因为“连续三年亏损”而被暂停上市。

参会确认

股东会参会登记日当天，江苏金融圈通过邮件与电话联系了*ST中商，顺利完成登记参会事宜。

现场见闻

*ST中商本次年度股东大会在南京市雨润大街的雨润控股集团办公大楼内举行，因上市公司与集团物业沟通不利，导致参会股东的车辆无法进入。同时，物业保安要求参会股东将身份证押在物业处，才能换取进入集团厂区的通行证，这导致很多股东参加股东大会时无法提供身份证，也使得上市公司本次股东大会登记与投票工作出现了诸多麻烦。

现在参会的个人股东约有十余人，多数是南京当地投资者，他们其中还有原南京中商的老职工。

出席情况

本次股东大会由*ST中商董事长祝珺主持，公司在任董事 6 人，出席 4 人，董事钱毅，独立董事李东因事务未能出席本次会议；公司在任监事 3 人，出席 3 人；公司董事会秘书官国宝出席本次会议。

出席会议的股东和代理人人数为23人，没有机构投资者和卖方分析师出席此次会议。

案例分析

本次股东大会主要审议了《公司2019 年度董事会工作报告》、《公司2019年度监事会工作报告》、《公司2019 年年度报告及其摘要》、《公司董事、监事2019年年度薪酬的议案》等8项议案。

值得注意的是，上述8项议案中，除《公司关于聘请会计师事务所的议案》以外，其余7项议案均遭到了一百多万的反对票。

不过，根据公司的股东大会决议公告，上述议案均以获得通过。

现场交流

由于没有机构投资者和卖方分析师，因此，在股东提问环节，主要是个人投资者与董事长祝珺、公司管理层等进行交流。

问：今年能否完成“扭亏为盈”的目标？

答：新冠疫情确实很意外，年初公司非常有信心能够比较轻松地完成扭亏为盈的目标，现在确实有很多困难，但是公司上下都很有信心。我用四个字来形容，公司会“竭尽全力”来实现扭亏为盈的目标。

问：如何实现“扭亏为盈”的目标呢？有什么可行性计划吗？

答：第一，加快商业的销售恢复，公司去年就一直强调聚焦主营业务，降本增效虽然是老生常谈，但是我觉得这是最基本、最有效的办法。加快商业的恢复，包括加大促销力度，加大政府支持，如消费券的使用，南京秦淮区的消费券有70%是在中央商场新街口店消费的。

第二，积极扩展线上的销售力度，公司在今年2月份一周内就实现了线上直播渠道的开工与尝试，在整个2月份完成了接近3000万元的线上销售，今年的指标，是线上完成至少一个亿的销售。

第三，进一步挖掘VIP客户的潜力，中央商场的顾客都是蛮忠诚的，如何提高老客户的到店率、复购率，是今年重点关注的问题。

第四，今年我们会加大和公司主营业务有互动性的一些产业与企业的资源共享，从而达到一个销售的增长。今年的话，我们预计会有1-2家新开门店的发展，包括我们的盱眙、海安地区。

问：公司自2017年到2019年，流动比率都处于下降趋势，这是为什么？

答：我们的一些资产主要是地产项目，随着资产总额的下降，有一部分存货，相当于是地产项目的存货，下降的比例没有总资产的下降比例那么大，所以会造成流动比例、速动比例可能变化的比例，跟总资产的比例并不是完全的匹配和均衡。地产项目的存货的划分，可能不像百货的商品一样经销得很快，它可能有一个周期很长，比如说有1年2年，有的项目可能要3年5年，这个周期长了以后，可能对我们财务报表上体现出来的资产项目会有一定的变化。流动比率下降较大，一部分是处置的问题，一部分是我们的自己开发的商业项目，它们是放在一起做在存货里面。那么这个百货一旦到了如，沭阳项目，存货里面叫转成固定资产，所以实际上在资产负债表上下结构方面已经变化了，就是“转固”了。随着商场的开业，原来是地产项目建商场的是在存货里面体现的，商场开业以后就会有存货，就是地产项目的主营存货这一块转成我自持的固定资产，这个会对报表结构有一定的影响。

问：公司年报中写到“继续轻资产化战略，加快推进淮安雨润广场、新沂等地产项目出表”，这是会否意味着今年将出售上述的资产？

答：降本增效是公司一个主要工作，公司未来会逐步退出房地产开发业务，而聚焦于百货零售的主营业务。有可能是整体出售，或者部分出售，或者股权合作，加快资金回笼。

问：公司新业态发展指的是什么？发展情况如何？

答：百货零售传统行业是由一定的风险和乏力的，所以在过去几年中，包括像罗森、美妆这些有潜力的项目，公司都进行了一些大胆的尝试，应该说包括像罗森这样项目的尝试，还是比较成功的，像南京出现了“罗森现象”的爆发点。

但是，过去的2019年，我们对项目还是进行了谨慎的分析，对于盈利周期比较长的、短期内无法为企业带来“立竿见影”盈利效益的项目，我们就关闭了几个。今年我们依旧按照这个“谨慎乐观”的态度，积极发展像罗森这样的好项目，第二, 对于能够跟企业有协同发展的这些新业态，在充分分析他的增长潜力的情况下，公司也是乐于去尝试相关的一些合作发展。这种新业态是要和我们主业相联系的，不能是绝对的新，不然的话，企业可能在管理上支出的成本远高于我们可能得到的管理收益。

风险提示

2020年5月15日，*ST中商接到中国证券登记结算有限责任公司上海分公司通知，祝义财持有的本公司股份，被华润深国投信托有限公司申请继续冻结，冻结情况如下：

“祝义财持有本公司 47668.7416万 股无限售流通股，约占公司总股本的41.51%，被江苏省南京市中级人民法院（2019）苏 01 民初 249 号民事裁定书继续冻结，本次继续冻结包括孳息，冻结期限三年,自2020 年5月15 日起至2023 年5月14 日止。”