江南时报讯(记者 陈衍晖)新三板精选层开市交易第二天，原本32只个股全线飘绿，但在一则利好消息的推动下，精选层个股集体拉升，全面反弹。周三，反弹趋势得到加强，32股全线飘红，苏州同享科技大涨22.67%，领涨精选层。

利好刺激个股全面反弹

7月28日，精选层个股纷纷低开，并维持了向下的震荡走势，早盘32只个股一度全部飘绿。不过随后有消息传出，在精选层连续竞价交易的基础上，正研究引入做市商提供流动性，增加交易订单供给。受此影响，精选层个股全线反弹，截至周二收盘，仅有2只下跌，其他30只皆收红盘，其中贝特瑞涨幅最大，达15.9%。周三，反弹趋势得到加强，32股全线飘红，苏州同享科技大涨22.67%，领涨精选层。

个股走好和一则消息有关。在精选层连续竞价交易的基础上，正研究引入做市商提供流动性，增加交易订单供给。据悉，7月28日全国股转公司已与部分先锋券商就混合交易技术准备召开了会议。业内人士分析，此举旨在提高市场流动性。混合交易制度是指在现有的连续竞价基础上，引入做市商机制。欧美主要市场以及部分新兴市场盘中均采用基于连续竞价的混合交易制度。

“混合交易”的概念由来已久，早在2016年，股转公司相关负责人就曾在公开场合提出“在创新层试点将传统的做市商制度转变为混合型做市商交易的想法”。

北京南山投资创始人周运南表示，混合做市制度作为国外很成熟的交易制度，在当前连续竞价已经在新三板精选层正式落地的前提下，也具备了落地的基础。在精选层实施混合交易制度，对投资者而言，可以享受市场深度改善带来的成交便利和定价效率提升，同时不影响投资者交易习惯；对做市商而言，有利于其做市业务延伸至精选层，增强新三板市场内部不同层级间的联动效应；对挂牌公司而言，定价效率和流动性提升有助于价值发现，提高市场认可度。

多重举措改善新三板流动性

精选层开市交易，只是新三板改革的一个新起点。记者从全国股转公司了解到，下一步，精选层将围绕持续改善市场流动性、持续强化融资并购功能、持续优化市场生态、持续加强多层次市场有机联系等方面，持续改革创新。

具体来看，在持续改善市场流动性方面，精选层将推出一个政策“组合拳”：

一是进一步优化交易机制，精选层在连续竞价交易的基础上，研究引入做市商提供流动性，增加交易订单供给。二是进一步优化公募基金入市，已明确的政策包括不再限制公募基金投资新三板股票的比例、公募基金根据自身风险管理能力自行合理设置产品的风险评级等。三是优化市场指数，编制中小市值股票跨市场指数，编制精选层投资型指数，引导市场开发指数基金和ETF产品。四是尽快畅通社保、保险、养老金、企业年金等各类中长期资金投资新三板的渠道，相关工作正加快推进中。

对于本周的精选层交易，业内人士表示，精选层运行受到了新三板自身与资本市场外部多重因素影响，近期资本市场变化对精选层运行形成压力传导。从国际成熟市场经验看，新股上市初期成交金额呈逐日收敛特征。从以机构投资者为主的港股市场看，2019年以来上市的新股首日换手率均值为16.49%，第2日换手率均值为4.55%，约为首日的四分之一；第3日、第4日逐日收敛为上日的二分之一；约两周左右换手率达到1%左右的稳定水平。首日破发率平均为37.25%，第2日破发率扩大至44.53%，2-3周稳定在50%左右水平。

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混合交易制度有哪些优势

主流的混合交易制度，因为综合了连续竞价与做市交易制度的特点，具有价格发现速度快，价格有效性、成交及时性强的优势，同时兼顾了抗操纵、平抑价格波动和降低交易成本等功能，适用范围较广，不改变投资者交易习惯，市场认同度较高。

新三板市场重点服务中小企业和创新型企业，这类企业存在股权集中度高、估值定价难等问题，特别是境内市场以个人投资者占比较高的特点，如何在保持一定流动性的前提下，让股票价格能够合理反映投资者间的估值博弈是一个难题。混合交易制度恰恰能够较好地匹配精选层特点，满足不同市场主体的诉求。对于投资者而言，可以享受市场深度改善带来的成交便利和定价效率提升，同时不影响投资者交易习惯。对做市商而言，有利于其做市业务延伸至精选层，增强新三板市场内部不同层级间的联动效应。对挂牌公司而言，定价效率和流动性提升有助于价值发现，提高市场认可度。

新三板市场在境内股票市场首创做市交易制度，做市商在基础层、创新层发挥了重要作用，众多投资者也在采取做市交易方式的股票上获得了交易便利。