江南时报讯 近日，深圳市菲菱科思通信技术股份有限公司（简称“菲菱科思”）闯关IPO获受理，本次拟公开发行不超过1,334.00万股，拟融资5.0397亿元，保荐机构为国信证券。
当菲菱科思招股说明书在证监会官网挂出的那一刻，长盈精密董事长陈奇星或许会有诸多感慨。如果这家企业能够顺利上市，那么陈奇星家族将迎来第二家上市公司。
1999年，陈奇星和另外3人一起创办了菲菱科思。两年之后的2001年，陈奇星又创办了长盈精密。“弟弟”长盈精密“出生”后成长很快，最终于2010年敲开了A股之门。“哥哥”菲菱科思似乎不急，长到18岁（2017年）第一次递交了招股说明书（申报稿）。而此次再度重来菲菱科思上市能否顺利？
记者查阅大量工商资料后发现，陈奇星等人创办菲菱科思后，经过繁复的股权变更，在2005年前后陆续退出公司，主要股权由一个叫“舒持连”的神秘人接盘。10年后，舒持连又将所持菲菱科思的股份全部转让给陈奇星女儿等8位自然人，完成交棒任务。以下是根据工商资料梳理的股权详细变更过程：
1999年4月，陈奇星、于海、陈龙发、丁俊才共同出资80万元设立菲菱科思有限。其中陈奇星出资40万元，占注册资本的50%；于海出资29.6万元，占注册资本的37%；陈龙发出资6.40万元，占注册资本的8%；丁俊才出资4万元，占注册资本的5%。
从1999年4月设立至2000年1月，陈奇星一直持股50%为公司第一大股东。2000年1月，第一大股东变更为徐同生。变更成员前，杨振宇为监事，于海为总经理，陈奇星为执行董事，江安全和叶和兵为监事；而变更成员后，陈奇星为公司董事长，陈龙发、杨荣和徐同生为董事，宣润兰、丁加斌和薛莉为监事，刘钢为总经理、董事。
2001年3月，公司股东再次发生变更。徐同生将其所持的32%出资额转让给陈龙发，将剩余所持的3%出资额转让给陈奇星，并不再担任董事，此时陈龙发持股达到40%，成为第一大股东。同年8月，董事长陈奇星和董事杨荣又分别将其所持的32%以及8%的出资额转让给陈龙发，但陈奇星仍然担任董事长，而陈龙发持股一度达到80%。
令人诧异的是，2005年8月，陈龙发、杨荣、刘钢分别与突然冒出的“神秘人”舒持连签署了《股权转让协议》，转让后，舒持连持股达到52%，成为菲菱科思有限的新任第一大股东。此次股东变更后，陈龙发为公司董事长、总经理、董事，舒持连和高国亮为公司董事，宣润兰和丁加斌不再担任监事，改由徐坚和丁俊才担任。从此，陈奇星彻底从菲菱科思有限“退出”。
2015年6月，菲菱科思有限只剩两大股东，分别为持股占比54.74%的舒持连和持股占比45.26%的陈龙发。当年7月，菲菱科思有限召开股东会，同意舒持连将其持有的共计54.74%的出资额分别转让给陈曦、高国亮、蔡国庆、陈美玲、宣润兰、舒姗、刘雪英以及贺洁共计8位自然人，股权转让后，上述受让方分别持有26.43%、9%、7%、4.31%、2%、2%、2%以及2%。
2016年2月19日，经股东会决议，菲菱科思有限整体变更设立股份公司，公司的控股股东、实际控制人为陈龙发，其直接持有公司42.26%的股份；陈曦则为第二大股东。而公司的高管也随之改变，其中陈龙发为董事长、总经理，蔡国庆为董事、副总经理，江安全为监事。
菲菱科思在本次发行前的前十大股东，陈龙发、陈曦、远致华信、高国亮、陈美玲、张海燕、舒姗、刘雪英、贺洁、徐坚、上述分别持有42.77%、23.68%、7.36%、6.50%、4.31%、2.50%、2.00%、2.00%、2.00%、1.50%其中舒姗为董事。
在上述眼花缭乱的股权变更过程中，记者记住了这些人的名字：陈奇星、丁俊才、杨振宇、叶和兵、宣润兰、丁加斌、高国亮、陈曦、陈美玲、舒姗、刘雪英。记者查询长盈精密当时发布的招股说明书发现，有同样名为丁俊才、杨振宇、丁加斌的人在长盈精密任高管；也有同样名为高国亮、叶和兵的人是长盈精密的自然人股东。另外，招股书中披露，陈奇星与宣润兰夫妻关系；宣润兰与陈曦系母女关系；陈美玲与陈曦系姑侄关系；陈美玲与舒姗系母女关系；宣润兰与舒姗系舅甥关系；而神秘人舒持连与陈美玲系夫妻关系。高国亮与刘雪英为夫妻关系。也就是说，舒持连、陈曦、宣润兰、陈美玲、舒姗其实均为“陈家人”
过度依赖大客户或许成隐患
菲菱科思主营业务为网络设备的研发、生产和销售，以ODM/OEM模式与网络设备品牌商进行合作，为其提供交换机、路由器及无线产品、通信设备组件等产品的研发和制造服务。公司称，其致力于为客户提供网络设备研发设计、生产制造、销售服务的一站式服务，已成为新华三、S客户、小米、神州数码、D-Link、迈普技术、浪潮思科等国内外知名网络设备品牌商的ODM/OEM长期合作伙伴。
企业级网络设备市场集中度高，华为、新华三、思科、星网锐捷等少数品牌商占据国内大部分市场份额，呈现寡头竞争的市场格局。
菲菱科思称，基于市场寡头竞争的市场格局，公司客户集中度较高。2018年至2021年上半年(以下简称报告期)，公司向前五大客户的销售金额占当期营业收入的比例分别为93.63%、97.59%、99.45%、99.32%。其中，公司向新华三销售实现的收入分别为7.66亿元、9.11亿元、12.11亿元、6.60亿元，分别占公司营业收入的比例为84.79%、87.55%、80.00%、75.43%。、
2021年上半年，虽然向新华三的销售金额占比有所降低，但仍然超过70%。
从上述数据可以看出，菲菱科思对新华三存在较为明显的依赖。本次IPO募投项目之一，就是菲菱科思为配套新华三而进行扩产。可以预见，未来，公司向新华三销售的金额仍会继续上升。
公开资料显示，新华三为原华三通信技术有限公司，成立于2003年，最早系华为和美国3Com公司的合资公司，一直为全球网络设备市场的领先厂商。2016年，A股公司紫光股份从惠普公司手中收购新华三51%股权，成为新华三的控股股东，并将其更名为新华三集团有限公司。
从2010年开始，菲菱科思与新华三开始合作，至今已有12年。
对于持续与新华三的合作菲菱科思信心满满。公司称，公司与新华三的业务分工符合所处行业特点，新华三将电子制造服务外包的经营策略不会改变，具有持续的电子制造服务外包需求。公司与新华三的合作模式具有较强的黏性，替换供应商的成本较高。经过多年的商业化合作，公司已成为新华三不会轻易更换的“优质制造资源”，具备与新华三长期、稳定合作基础。公司与新华三合作的深度与广度不断加强。
值得一提的是，新华三的间接大股东紫光集团出现了债务风险，目前正处在重整期间。此外，新华三的负债增长规模远远高于营收增长规模，2021年上半年末的资产负债率高达71.66％。而紫光股份从2020年以来重要股东持续减持，套现约41.38亿元。菲菱科思是否自信过度?新华三能否长盛不衰?正因为菲菱科思较为自信，潜在的风险更为不容忽视。
截止发稿，菲菱科思对此文疑问并未做出回应。
