随着情绪指数步入“回暖”区间，A股市场展现出明显的信心修复迹象。与此同时，各主要指数的估值水平却呈现显著分化，市场“情绪升温”与“估值压力”并存，成为当前行情最显著的特征。
1.市场情绪指数
数据来源：开盘啦
核心结论：当前情绪值59，已进入“回暖”区间。反映出投资者信心逐步恢复，风险偏好有所提升。
解读：市场情绪回暖主要受到以下两方面因素的驱动：
一是政策面利好持续释放。国家近期密集出台《机械行业稳增长工作方案》《“人工智能+”行动意见》等文件，明确推动制造业向智能化、高端化转型。在此背景下，工业母机、深地经济等契合政策方向、前期处于低位的板块关注度显著提升。
二是资金配置出现“高低切换”。随着外部环境扰动有所缓解，市场风险偏好回升，部分资金开始从高位题材流向具备高股息、低估值的防御型板块，例如银行、煤炭等，形成明显的轮动效应。
全市场市盈率历史分位数
（1）上证指数历史分位图
数据来源：IFind
结论：上证综指市盈率目前为16.83倍，近5年分位数100%，处于近5年偏高估值，接近历史峰值。
解读：驱动因素包括金融、周期板块权重较高，近期政策催化和资金追逐红利资产推升估值。但高分红特性提供一定安全边际，需警惕流动性收紧或盈利不及预期时的回调风险。
（2）深证成指历史分位图
数据来源：IFind
结论：深证成指市盈率目前为30.69倍，近5年分位数89.21%，处于近5年偏高估值。
解读：反映新能源龙头、AI硬件估值溢价，但盈利韧性支撑部分合理性。
（3）创业板指数历史分位图
数据来源：IFind
结论：创业板指数市盈率目前为42.87倍，近5年分位数58.94%，处于近5年中位数以上。
解读：反映成长板块估值经过调整后相对合理，估值中性但受制于业绩分化。
2.深度解读
当前估值提升快于盈利，需盈利增长同步验证。三季度GDP增速4.8%，全年目标完成压力低，企业盈利或温和改善。四中全会后，财政与产业政策细则出台，若超预期，可能推动盈利修复，缓解高估值压力。
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